地缘局势致供应趋紧，油价延续反弹

周一（4月27日）美盘时段，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡石油运输继续受限，叠加中东减产预期升温，当日国际油价出现明显反弹，布伦特原油连续六日上涨，触及两周高位。地缘风险溢价成为当前油市定价的核心因素，市场关注点逐步转移至供应端的变化情况。

美伊谈判破裂，海峡运输受阻加剧供应担忧

美伊外交谈判全面停滞，面对面沟通渠道关闭。据了解，美国方面取消了特使访巴行程，并公开表示希望伊朗主动联系，导致本轮外交斡旋未能取得进展。尽管伊朗外长持续在巴基斯坦、阿曼、俄罗斯之间穿梭沟通，但双方核心分歧较大——美方要求伊朗无条件停止铀浓缩，伊朗则要求先解除制裁并保障安全，信任裂痕短期内难以修复。

霍尔木兹海峡航运近乎停滞，全球能源运输受到明显影响。数据显示，过去24小时仅7艘船只通过海峡，远低于此前日均数百艘的水平；每日约1000至1300万桶石油无法进入国际市场，占全球海运石油的20%。此外，6艘装载伊朗石油的油轮因美国封锁被迫返航，伊朗原油出口基本停滞，供需平衡进一步收紧。

市场对供应短缺的担忧直接推动油价上扬：北京时间01:40，布伦特原油上涨2.58美元（3.0%）至101.71美元/桶，WTI原油上涨2.22美元（2.35%）至96.262美元/桶。布伦特原油创下自3月以来最长连涨周期，并有望冲击4月7日以来最高收盘价。

机构上调预期，高油价或成长期趋势

中东减产叠加地缘风险，投行普遍看多油价。高盛发布报告，将第四季度布伦特原油预期上调至90美元/桶，WTI上调至83美元/桶，核心理由是中东地区产量持续下降以及霍尔木兹海峡中断风险加剧。该行分析师警告，当前经济风险超出预期，成品油价格高企、产品短缺风险叠加，影响规模较大。

法国巴黎银行指出，伊朗新方案难以打破僵局，油价可能长期保持在较高水平。伊朗通过巴基斯坦向美方提出“先通航、后谈核”的新方案，试图绕过国内核问题分歧。但美方尚未回应，且该方案可能削弱美国在核问题上的施压筹码，达成共识难度较大。巴黎银行预测，到2026年底布伦特原油将维持在90美元/桶以上，地缘风险溢价将长期存在。

星展集团认为，有关投票可能引发新风险，油价重返百元关口。市场关注4月29日美国国会相关投票，决定当前行动是否进入未授权阶段。投资者担忧可能继续军事行动甚至升级，布伦特原油已提前回升至100美元/桶以上，市场在供应威胁与外交希望间谨慎权衡。

通胀压力加大，全球经济面临挑战

欧洲央行面临两难，高油价使加息预期有所提前。欧洲央行周四即将召开会议，此前伊朗停火曾缓解加息压力，但霍尔木兹海峡短期内无开放迹象，高油价持续推升通胀，交易员普遍预计央行将在今年晚些时候加息。利率上升将增加借贷成本，抑制经济增长，全球经济或面临“高通胀+低增长”的滞胀风险。

成品油市场同步走强，裂解价差创近两年新高。周一美国汽油期货有望连续第四个交易日收于2022年7月以来最高水平；衡量炼油利润的汽油裂解价差上周五同步触及两年高位，成品油短缺风险进一步支撑原油价格。

中东地缘风险扩散，地区停火协议面临挑战。以色列军方周一空袭黎巴嫩东部地区，扩大行动范围，此前与相关组织的停火协议未能完全止战。地区冲突多点爆发，进一步推高市场避险情绪，原油地缘风险溢价或持续上行。

总体来看，当前油市核心矛盾已从供需基本面转向地缘政治风险，霍尔木兹海峡通航恢复时间、美伊谈判是否重启、地区冲突是否扩散，将是决定油价走势的三大关键变量。在上述风险未明确缓解前，油价大概率维持高位震荡，cbcx指标显示市场情绪趋于谨慎，不排除进一步冲高可能。